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澳门百老汇yule-冰轮转债上市未一年就“退市”可转债“强赎”背后有人欢喜有人忧

2020-01-11 16:14:13来源:admin

澳门百老汇yule-冰轮转债上市未一年就“退市”可转债“强赎”背后有人欢喜有人忧

澳门百老汇yule,进入10月,“强制赎回”已经成为可转换债券市场的热门词汇。由于股价上涨,宾伦可转换债券(127009)和光电可转换债券(128047)等4种可转换债券将于本月集中退市。

《经济先驱报》记者注意到,冰轮可转换债券由鲁古冰轮环境(000181)发行,上市日期为今年2月21日,原退市日期为2025年1月14日。然而,由于冰轮环境上市后股价大幅上涨,赎回和退市程序在一年内启动。

对此,业内受访者表示,如果要赎回上市公司的可转换债券,他们可以推动债券持有人转换股票,从而有效降低公司的融资成本。但是,对投资者来说,由于股票转换会增加二级市场的抛售和套现压力,相关上市公司不仅有股价被压低的可能,而且其可转换债券交易价格也有可能下跌,这需要谨慎应对。

“强制赎回”的案例数量大幅增加。

11日,冰轮环境公告称,冰轮可转换债券赎回登记日期越来越近。如果投资者持有的冰轮可转换债券在10月14日收盘后仍未转换,将被迫以100.30元/件的赎回价格赎回。

据公司此前公告,截至2019年9月18日,公司共发行3.76亿元可转换公司债券,“冰轮可转换债券”(Ice Wheel Convertible Bonds),已转换为公司发行的a股,共转换6874.68万股,占公司转换前发行股份总数的10.52%。与此同时,还有1.33亿元的“冰轮可转换债券”(Ice Wheel Convertible Bonds)股票尚未转换成股票。

《经济先驱报》记者注意到,在10日收盘时,冰轮可转换债券的价格为125.20元/股,而可转换债券的转换价格为5.47元/股,这也比冰轮环境下目前的6.9元/股有更大的浮动利润率。也就是说,无论上述持有冰轮可转换债券股票的投资者选择转换股票还是在二级市场出售可转换债券,他们都远比上市公司更适合以“成本价”赎回它们。

“强制赎回通常只有在正股价升至股价的130%左右并持续一段时间后才会被触及。自今年年初以来,a股市场有所升温。一些可转换债券发行人的股价表现良好,引发了止赎条款。中诚咨询的金融分析师魏庆明告诉《经济先驱报》记者。

宾伦可转换债券就是这种情况。发行人冰伦环境(Binglun Environment)在今年2月上市交易后,股价随着a股市场的上涨一路上涨,3月份该公司股价上涨高达44.53%。截至8月,公司股价保持高位,并立即宣布在7月18日至8月28日的连续30个交易日中,15个交易日的收盘价不低于当前转换价格的130%(含130%),这引发了招股说明书中约定的有条件赎回条款(conditional redemption clause)。

除了冰轮可转换债券(Ice Wheel Convertible Bonds),其他几只可转换债券已于本月赎回,并将于本月内退市。

如9月份创达科技(002815)公告所述,在7月30日至9月9日的连续30个交易日中,至少有15个交易日,公司股票收盘价不低于创达可转换债券当前转换价格的130%(含130%),引发招股说明书中约定的有条件赎回条款。创达可转换债券于10月10日停止交易,赎回登记日期为10月23日,投资者赎回收据日期为10月31日。

投资者应该警惕高阶风险

值得注意的是,随着冰轮可转换债券的快速止赎,越来越多的投资者开始关注谁将是赢家。

《经济先驱报》记者指出,作为发行人,如果可转换债券能够赎回,将促使持有债券的投资者迅速换股。这不仅可以降低公司支付债务和利息的成本,还可以提高资本使用效率,资本使用效率可以说是直接受益者。

例如,从7月25日平银可转换债券(127010)进入转换期到8月20日,平安银行仅用了19个交易日就触发了强制赎回条款,创下了银行可转换债券最快的“强力赎回”记录。

8月16日,平安银行董事长谢永林表示,如果260亿元可转换债券成功转换为股票,平安银行的资本充足率可达13.5%左右,核心资本充足率应达9.8%左右。

然而,持有可转换债券或相关上市公司股票的投资者可能在短期内承担资产缩水的风险。

这可以从冰轮环境激活和可转换债券赎回后冰轮可转换债券的表现看出。例如,自7月30日达到150元/张的高点以来,冰轮可转换债券一路下跌。到10日,它已经下降到大约125元/张,降幅超过16%。然而,冰轮环境的股价从7月初开始下跌。尽管8月份有所反弹,但进入9月份后,该公司股价再次下跌,达到近6.8元/股,较今年4月份设定的最高价10.81元/股(复权)下跌近40%。

对此,受访证券交易商表示,股票转换的增加以及股票转换价格与当前价格之间更大的利润率将增加二级市场的抛售压力,这将进一步压低股票和可转换债券的价格。如果投资者以高位进入市场,他们将面临更大的风险。

“当然,该公司的股价面临下跌的风险,这也将对上市公司的估值产生一定影响。然而,从长期和全面的角度来看,上市公司仍能从可转换债券止赎中获益更多。”魏庆明表示,投资者在投资可转换债券市场时应该更加谨慎,因为今年可转换债券丧失赎回权的案例大幅增加,使得他们更难在高位下单。

(经济先驱报记者史超)

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